7点特供丨关税重磅！人民币，持续升值！

新一期外储数据(shùjù)出炉。国家外汇管理局发布的统计数据显示，我国(wǒguó)外汇储备规模为33174亿美元，升幅为0.98%，而(ér)这，已是我国外储规模连续6个月呈现上升走势。

另据人民银行(rénmínyínháng)官网发布的最新官方储备(chǔbèi)资产数据，截至2025年6月末，我国央行储备为7390万盎司，较上月增持7万盎司，这也是(shì)央行连续第8个月扩大黄金储备。

分析人士指出，适度充裕的外储规模，将为保持人民币汇率处于合理均衡水平提供重要支撑，也(yě)将成为抵御各类潜在外部冲击的压舱石。展望未来，从(cóng)优化国际(guójì)储备(chǔbèi)结构、推进人民币国际化等角度出发，未来央行增持黄金仍是大方向。

7月(yuè)7日，国家外汇管理局统计数据显示，截至2025年6月末，我国外汇储备(wàihuìchǔbèi)规模为33174亿美元(yìměiyuán)，较5月末上升322亿美元，升幅为0.98%。

值得一提的是，今年来，我(wǒ)国外储规模已(yǐ)(yǐ)连续6个月呈现上升走势，从外汇储备规模整体来看，已连续19个月稳定在3.2万亿美元关口上方。

国家外汇管理局称，2025年(nián)6月，受主要经济体宏观政策、经济增长前景等因素影响，美元指数下跌，全球金融资产价格(jiàgé)总体上涨(shàngzhǎng)。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模上升。

对于6月外储(wàichǔ)规模变化，中国民生银行首席经济学家温彬指出，主要(zhǔyào)是受汇率折算和资产价格(jiàgé)变化等因素综合作用，2025年6月，受主要经济体财政政策和货币政策(huòbìzhèngcè)、经济增长前景等因素影响，美元指数下跌，全球金融资产价格总体上涨。

具体到货币(huòbì)方面，市场对美国财政纪律、货币政策(huòbìzhèngcè)中立性、美元政治(zhèngzhì)工具化倾向的担忧持续升温，美元信用受损，去美元化趋势加速，6月美元指数下跌2.5%至三年来最低点96.9，非美货币集体升值，欧元、英镑兑美元分别上涨3.89%、2.1%，由于外储以美元计价，非美货币升值增加(zēngjiā)了经汇率折算后的外汇储备(wàihuìchǔbèi)规模。

另在资产(zīchǎn)(zīchǎn)方面，6月(yuè)以美元标价的已对冲全球债券(zhàiquàn)指数（Barclays Global Aggregate Total Return Index USD Hedged）上涨1.0%；标普500股票指数上涨5.0%。温彬(wēnbīn)认为，债券、股票等全球资产价格上涨亦对外储形成有力支撑。

“6月美元大幅贬值推动我国外储中非美元资产(zīchǎn)大幅升值的效应显著增强，这是(shì)6月外储规模增幅扩大的主要原因。”东方金诚首席宏观分析师王青(wángqīng)同样称，背后是6月美国推进“大而美(dàérměi)”法案(fǎàn)，市场对美元信心再度出现动摇；其次，中美伦敦经贸会谈(huìtán)再次释放积极信号，全球主要股指普遍出现一定幅度上涨，美债收益率有所下行，美债价格上升。由此6月末我国外储中的全球金融资产价格总体(zǒngtǐ)上涨，也在推高外储估值。

黄金储备方面，据人民银行(rénmínyínháng)官网更新的官方储备资产数据，截至2025年(nián)6月(yuè)末，我国央行(yāngháng)储备为7390万盎司，较上月增持7万盎司。据北京商报记者统计，这已是自2024年11月重启增持黄金以来，人民银行连续第8个月扩大黄金储备。

不过，北京商报记者(jìzhě)注意到，尽管2025年6月末官方黄金储备连续第八个月增加，但(dàn)增量连续第四个月处于低位。

对此王青认为符合(fúhé)市场预期，5月以来国际经贸摩擦态势降温，避险需求弱化导致国际金价出现小幅调整，但仍处于(chǔyú)高位。6月央行(yāngháng)继续增持黄金(huángjīn)，主要原因仍是美国新政府上台后，全球政治、经济形势出现新变化，国际金价有可能在相当长一段时间内易涨难跌。

“这意味着从控制(kòngzhì)成本角度出发暂停增持黄金的必要性下降，而从优化国际储备结构(jiégòu)角度增持黄金的需求上升。”王青解释道。

众所周知，今年来黄金涨势迅猛，年度涨幅超25%，成为上半年表现最佳(zuìjiā)的大类资产，4月更是一举突破3500美元(měiyuán)/盎司，触及(chùjí)历史最高交易价格，不过，进入5月、6月、7月，黄金价格震荡(zhèndàng)幅度加大。

Wind数据显示(xiǎnshì)，截至2025年7月7日20时30分，现货黄金最新价格报3302美元(měiyuán)/盎司，跌幅(diēfú)1.03%，COMEX黄金期货跌幅0.95%，报3311美元/盎司。

业内认为，全球央行购金、地缘风险、通胀压力三大因素构成黄金(huángjīn)上涨(shàngzhǎng)的“三重驱动”，而美联储政策转向与美元走势将成为关键变量。

对于后续黄金(huángjīn)走势，世界黄金协会中国区投资业务负责人杨振海认为，2025年下半年黄金价格较大概率宽幅(kuānfú)震荡(zhèndàng)，但下行空间有限。中长期来看，美元信用风险和全球地缘政治风险等核心因素将继续支撑黄金牛市(niúshì)。

杨振海指出，黄金长期年化收益率约为8%，与(yǔ)全球名义(míngyì)GDP增速相当；但在当前全球央行购金加速的背景下，黄金的收益率中枢有望上移，这将为投资组合在低利率环境下提供相对稳健的长期收益来源。此外，在股、债(zhài)、汇率波动加剧时(shí)，黄金是(shì)重要的对冲资产价格及汇率波动的工具。

外储规模将保持(bǎochí)基本稳定

央行增持黄金(huángjīn)仍是大方向

对于我国(wǒguó)外储规模的后续发展(fāzhǎn)，国家外汇管理局强调，当前，我国经济(jīngjì)持续稳健增长，保持良好发展势头，有利于外汇储备规模保持基本稳定。

展望未来，温彬称，当前外部环境更趋复杂严峻，全球经济发展动能减弱(jiǎnruò)，国际金融市场波动性依然(yīrán)较大。但我国经济持续稳健增长，对外贸易保持韧性，全球投资者(tóuzīzhě)看好中国资本市场新机遇，这些因素都有利于外汇储备规模(guīmó)保持基本稳定。

实际上，按不同标准测算，当前我国略高于3万亿美元的外储规模，处于(chǔyú)适度(shìdù)充裕水平，王青同样认为(wèi)，外汇储备规模短期内有望保持基本稳定，在外部环境波动加大的背景下，适度充裕的外储规模将为保持人民币汇率(huìlǜ)处于合理均衡水平提供重要支撑，也(yě)将成为抵御各类潜在外部冲击的压舱石。

展望未来，王青认为，央行增持(zēngchí)黄金仍是大方向，背后是截至2025年6月末，我国官方国际储备资产中黄金的占(zhàn)比为7.0%，明显低于15%左右的全球平均水平。从(cóng)优化(yōuhuà)国际储备结构角度出发，未来需要持续增持黄金储备，适度减持美债。

此外，黄金是(shì)全球(quánqiú)广泛接受的最终支付手段，央行增持黄金能够增强主权货币的信用，为(wèi)推进人民币国际化创造有利条件。由此，从优化国际储备结构，稳慎扎实推进人民币国际化，以及应对当前国际环境变化(biànhuà)等角度出发，未来央行增持黄金仍是大方向。

北京商报记者(jìzhě) 刘四红